Báo Cáo Cập Nhật NT2: Hành Trình 5x!

Sau khi vượt mục tiêu trong bài phân tích lần đầu về NT2 (Target 1 = 35) chưa bao gồm phần cổ tức. Xem bài phân tích trước tại link bên dưới:



http://f319.com/threads/co-phieu-no...016-sieu-co-phieu-cho-nguoi-kien-nhan.737727/

Bài phân tích này nhằm cập nhật tình hình KQKD của NT2 và nâng mức định giá của cổ phiếu này theo phương pháp dự phóng EPS lũy kế 4 quý gần nhất. Sau 6 tháng đầu năm tình hình hoạt động kinh doanh của NT2 đã tiến triển tích cực như kỳ vọng, là một trong những DN đầu ngành nhiệt điện, các chỉ số tài chính cải thiện đáng kể nên NT2 được tôi nâng mức định giá mục tiêu trong quý 3/2016.

Hiện tại EPS lũy kế 4 quý gần nhất của NT2 là 4.25 với giá hiện tại là 34.4 tương ứng P/E=8.09. Triển vọng tăng trưởng LN và EPS trong quý 3/2016 theo tôi đánh giá là tích cực sẽ giúp cải thiện EPS cao hơn mức hiện tại nên mục tiêu giá của NT2 cũng được nâng lên.

Cụ thể



Theo bảng kết quả hoạt động kinh doanh như trên: EPS lũy kế 4 quý (từ Q3/2015) của NT2 là 4.25. Một điểm đáng chú ý, trong đó bao gồm EPS của Q3/2015, thời điểm NT2 bị lỗ tỷ giá (chi phí tài chính) lên đến 269 tỷ khi tháng 8 năm ngoái diễn ra 2 đợt điều chỉnh tỷ giá lên đến 5% (khả năng khó lặp lại trong Q3/2016). Khoản lỗ tỷ giá này khiến LN quý 3/2015 của NT2 bị sụt giảm nghiêm trọng, gây nên góc nhìn “sai lệch” về EPS lũy kế.

Theo nhận định chủ quan, trong trường hợp rủi ro tỷ giá có xảy ra trong quý 3/2016 thì mức độ sẽ không như năm ngoái hoặc tầm ở mức 2% vì đầu năm đến nay NHNN kiểm soát tỷ giá khá tốt. và theo nhận định của các chuyên gia tỷ giá nếu có biến động trong năm nay thì chỉ ở mức 2%.




Điểm tích cực tiếp theo, Cơ cấu nợ vay Q2/2016 của NT2 có điểm cải thiện đáng kể, khi Tổng nợ giảm mạnh từ 7.191 tỷ đồng về còn 6.364 tỷ đồng. Yếu tố này sẽ phản ánh độ trễ vào chi phí lãi vay của NT2 trong quý tiếp theo (theo tôi dự đoán chi phí lãi vay quý 3/2016 sẽ tiếp tục giảm). Hơn nữa, chi phí lãi vay của NT2 trong 6 tháng đầu năm 2016 cũng đang xu hướng giảm từ 87,7 còn 79,7 tỷ giúp NT2 cải thiện đáng kể biên lợi nhuận.

Hiện tại, hiện tượng El Nino có xu hướng kết thúc và chuyển dần sang La Lina. Tuy nhiên, nhu cầu điện năng vẫn đang tăng trưởng và các nhà máy thủy điện chưa thể cung cấp kịp thời nên NT2 vẫn đang hoạt động tối đa công suất để cung cấp cho nhu cầu điện khu vực phía nam.

Từ các nhận định tích cực như trên, tôi dự phóng EPS lũy kế của NT2 trong quý sắp tới Q3/2016 là 4,97. Quý 3/2016 được tôi dự phóng bình quân của 3 quý liền kề, với giả định tỷ giá không có biến động đáng kể. Với mức P/E tương đối thận trọng là 9 thì NT2 có giá mục tiêu 45 trong quý tới.

Phân tích kỹ thuật



Trong hình, điểm tích cực nhất của NT2 là VOL thưa dần trong quá trình tăng giá thể hiện xu hướng tăng còn vững chắc. Chart NT2 đang hình thành mẫu hình Cốc tay cầm, một trong những mẫu hình ẩn chứa tiềm năng bùng nổ và thông tin tích cực. Theo sau là mẫu hình cờ đuôi nheo, củng cố xu hướng tăng giá ngắn hạn. Mẫu hình này được củng cố bởi độ tương thích của khối lượng, sụt giảm trong quá trình siết nền giá tích lũy.

Nếu soi chart tuần của NT2 có thể thấy mã này đang hình thành mẫu hình tam giác è Tiềm năng tăng giá trung hạn.

Khuyến nghị:

Giá mua: 34 – 34.5

Mục tiêu ( 3 – 5 tháng): 45 = TSSL 28%

Kỳ vọng nắm giữ qua kỳ báo cáo quý 3/2016, điểm rơi vào giữa tháng 10.

Rủi ro: chủ động phản ứng nhanh nếu tỷ giá có biến động lớn.